李迅雷：2023不要期待一个全面普涨的大牛市，A股更多是结构性机会

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2月9日，期待隆重举行，个全股更构性主题：聚焦高质量发展 开启中国式现代化。面普首席经济学家李迅雷出席会议并发表《2023年中国经济特征与投资机会》主旨演讲。大牛多结

对于全球资本市场来讲，李迅雷他表示，期待美股应该还是个全股更构性没有见底。美股市场和利率高度相关，面普中国A股市场的大牛多结主要是盈利，拉动A股股价上涨的长期来看主要是企业盈利水平。但美股市场，主要是和利率挂钩，利率低了，回购就能上升。通过回购的方式来提高盈利水平、估值。现在利率不断上行的背景下，美股应该还是处在调整当中。今年来讲，美股的机会应该是不多的。债券市场，2023年可能是中性水平，波动会比较大。2022年对于债券市场，尤其是对于国内债券市场来讲，相对来说机会比较多。今年我的判断是更加趋于中性，结构性机会可能还会有，但是大的机会不太会有。虽然我们认为通胀压力不大，但今年CPI的水平应该高过去年，这样对债市也不是太有利。

贵金属应该还是有机会。今年不管美联储再加息几次，毕竟处在加息的尾声阶段了。在全球经济动荡，地缘冲突还不明朗的情况下，配置黄金，应该还是一个不错的时机。明年美联储进入到降息周期，对于黄金的基本面是进一步的利好。大宗商品总体机会不多，因为大的逻辑在于全球经济的下行、全球需求的下降。今年全球经济总体下行，对大宗商品的主要品种，比如像原油、煤炭、铁矿石等等，还是会走得相对弱一些。个别品种，与新能源相关的品种可能会看好，因为全球经济也在一个结构的转型中，新的产业来替代传统产业，新能源替代传统能源，新能源汽车取代传统燃油车，包括科技的进步等，对稀有金属可能还会带来比较大的需求。

最后，李迅雷指出，总体来讲，2023年也是一个充满风险和机会的年份。全球经济下行，外需下降，对经济带来不利的影响。同时国内经济转型，国内政策进一步的积极和宽松，带动了资本市场预期的提升，估值水平相信还是有望得到一定提高的。但是要期待一个全面普涨的大牛市，我认为还不现实。毕竟经济的基本面有诸多的问题，有各方面的不确定性。如果A股市场有机会的话，这个机会更多还是体现在结构方面。在结构性机会上面，就需要我们有更加专业的投资技巧，投资能力。毕竟现在是一个机构时代了，把钱交给专业的机构投资者打理可能是一个更好的选择。

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