中信保诚基金债市周评：宽信用逐步见效支撑经济企稳预期较强

上周美债利率继续上升，中信债市周评市场情绪整体谨慎，保诚步货币政策宽松预期有所降温，基金济企利率债收益率多数上行，宽信短端收益率受资金宽松影响有所下降。用逐10Y国债/国开收益率分别上行8.3bp/8.8bp至2.84%/3.08%，效支10-1Y国债/国开利差分别上行12bp/14bp分别至89bp/97bp，撑经曲线陡峭化。稳预国开税收利差低位震荡，期较强信用债收益率多数下行。中信债市周评

国内疫情反复，保诚步工业生产、基金济企地产投资、宽信社零等经济指标短期将受到较强冲击，用逐地产需求端仍然偏弱。效支但海外联储官员持续释放加息鹰派信号，中美利差倒挂，人民币贬值速度加快，国内基建发力明显，部分城市限购限售政策放松，宽信用逐步见效支撑经济企稳预期较强。降准落地但幅度不及预期反映货币政策受掣肘较多，短期内长端利率预计将维持震荡。

信用策略上，经济下行压力增大下个体信用事件仍将呈现高发状态，央行23条的相关表述或指向城投政策边际转松，但在隐债约束、严肃财政纪律的约束下，城投信用资质或将延续分化，因此资质方面继续保持谨慎，并继续关注地产债风险释放的节奏及土地出让金下滑严重的相关弱区域城投的次生风险；久期方面继续关注中短端信用债的杠杆票息价值，对长久期信用债继续保持谨慎。

转债方面，短期可关注稳经济的如银行、老基建如建材、新基建如数字经济等机会，左侧关注自身固有周期的生猪养殖链机会等，中长期关注双碳、专精特新等产业引导大方向，关注随着硅料逐步投产后下游需求可能放量的光伏、随着缺芯状况改善的汽车链的机会、随着后续海外锂供应复苏而业绩修复的锂电板块。

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