首创证券：四川迎来“迎峰度夏”关键时刻 火电、核电有望迎来价值重估

来源：智通财经网

首创证券发布研究报告称，迎峰度夏四川限电事件再次引发市场对电力供需紧张的首创时刻关注。该行预计虽然部分区域用电形势紧张，证券值重但不会再出现大规模“拉闸”现象，川迎但是关键估未来电力供需“紧平衡”的状况将延续。电力供需“紧平衡”背景下，火电核电属于“基荷电源”的有望迎核电以及同时具备“基荷电源”属性及高灵活调节属性的火电有望迎来价值重估。该行维持行业“看好”的迎峰度夏投资评级，推荐关注中国核电(601985.SH)、首创时刻华能国际(600011.SH)等公司。证券值重

首创证券主要观点如下：

四川迎来“迎峰度夏”最关键时刻。川迎

四川省经信厅和国网四川电力于8月14日发布《关于扩大工业企业让电于民实施范围的关键估紧急通知》，决定从8月15日起取消主动错避峰需求响应，火电核电对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户(含白名单重点保障企业)实施生产全停(保安负荷除外)，有望迎放高温假，迎峰度夏让电于民，时间从8月15日至8月20日。8月15日，四川再次召开电力保供调度会，全省电力供需形势已由7月份的高峰时期电力“紧缺”，转变为全天电力电量“双缺”的严峻局面。四川已启动三级保供电调控措施，全力保障民生用电。

高温+来水减少是电力紧张直接原因。

根据国网四川电力披露的信息，夏季高温下空调负荷会迅速增加。据统计，2021年四川夏季空调降温负荷近1800万千瓦，超过全省用电负荷的三分之一。而进入7月以来，四川省遭遇60年一遇的极端高温天气，用电负荷接连6次创历史新高，最高达到5910万千瓦。新一轮高温天气再次来临，最大用电负荷预计将超过6000万千瓦，加之上游降水较往年下降4成左右、外省煤入川运力仍有不足，导致四川用电极度紧张。

装机结构水电居多，外送电量大。

根据国网四川电力数据，截至2021年10月，四川省电力装机超过1亿千瓦，其中水电装机8596.79万千瓦，火电装机不到2000万千瓦。同时，四川省外送电量巨大，据四川日报数据，截至2021年底，四川水电外送电量连续五年超过1300亿千瓦时，占自身水力发电量的约1/3。而送电协议一般提前签订，不能临时调整，来水不足、水电外送，同时火电装机少，因此四川电力供需状况受来水状况影响明显。

预计川渝高温8月底到达尾声。

目前四川限电主要涉及高耗能企业，包括硅料、化肥、化工、电池等行业的公司，受到市场关注。省外电力支援方面，四川已积极争取紧急电力支援，目前四川跨省跨区所有通道已最大化利用，如用电形势进一步紧张，预计主要通过协调增加水电留川规模以及扩大限电范围、降低用电负荷解决，以避免彻底拉闸。从天气状况来看，目前气象局预测未来10天西南川渝高温天气将持续，而北方部分地区温度已经开始下降，“三伏天”也将于8月25日结束，该行判断川渝高温天气也将于8月底到达尾声。

风险提示：煤价下降不及预期;电力市场化改革不及预期等。

(责任编辑：时尚)